涉棉企业如何参与棉花期货买入交割？

残年

2005年，國内棉花期货市场价格受仓单压力和与欧美贸易摩擦等利空因素影响，期货价格一跌再跌。由于期货市场投机因素的存在，特别是期货空头恐慌性的抛盘，导致现货月棉花期货价格低于现货价格，造成期现价格背离，这为纺织企业和现货商利用自身优势进行买入保值(或进行现货交割)提供了一个非常好的机会。很多纺织企业都试图在期货市场以买入交割的方式参与期货，但是由于对期货存在误解、对生产要求与期货交割了解不足，很多企业未能实现在期货市场进行买入交割的愿望。因此，笔者根据亲身参与棉花期货合约买入交割、仓单注销的过程，略作总结，希望对相关企业有所帮助。

　　费用测算

　　在期货市场进行棉花卖出交割，如果满足下列公式即可行：

　　现货到厂价格＞期货买入价＋交割费用＋运输费用

　　或现货提货价格＞期货买入价＋交割费用

　　根据以上分析，则以在徐州國家棉花储备库为交割库进行交割为例，则买入交割成本费用为：

　　1.每吨交割费用＝交易手续费＋交割手续费＋出库费用＋仓储费＝5+10+15+6＝36元

　　注：(1)以上出库费用是以汽车出库费用为基准的，实际还有以下两種标准：小包火车出库费用30元/吨，大包火车出库费用40元/吨。

　　(2)仓储费以十天计算，为接仓单至出库日期间的费用。

　　2.以期货三级棉13000元/吨，现货提货价13500/吨为例计算

　　期货买入成本价格=期货建仓价格＋交割费用=13000+36=13036元

　　加之期货棉花普遍好于现货，可见其买入交割利润不菲，尤其是纺织企业自己生产用棉，更是物有所值。

　　操作步骤

　　1.期货买入套期保值企业和期货公司签好经纪合同后，填好《郑州期货交易所套期保值申请(审批)表》，同时提供下列材料，由会员对提供的材料进行文字说明并加盖公章：原材料加工企业保值商品的消耗定额、加工能力、生产经营计划或生产商品的购销合同及上一年度总产量的证明材料；原材料生产企业、流通经营企业和其他企业保值商品的购销计划(合同)证明材料。全年各合约月份套期保值额度累计不超过其当年生产能力、当年生产计划或上一年度该商品经营数量。

　　2.交易所在五日内给予回复，在交易所批准的建仓期限内(最迟至套期保值合约交割月份前一个月的第十个交易日)，按批准的交易部位和额度买入建仓，或在三个交易日内对历史持仓给予确认。

　　3.在建仓结束后、最后交割日前将全部货款打入期货账户，等待交割配对及对方开具增值税发票。

　　4.在配对结束后，可区别出所接仓单是C1类还是C2类，并可以通过期货经纪公司申请注销仓单，等待交易所开具提货通知单。由于仓单通用，在申请注销仓单过程中，可以选择交割库和提货等级(只要某交割库有自己所需要等级的棉花)，相关升贴水按交割规则执行。

　　5.在拿到提货通知单原件后，可到仓库办理出库手续。

　　注：(1)第1、2条是为了保护套期保值者大数量的持仓在“特殊情况”下不被强行平仓，一般少量交割可不进行套期保值申请，直接按照第3条进行买入建仓，参与交割。

　　(2)从仓单申请注销到拿到从交易所寄回的提货通知单，大约需要3—5天。

　　注意事项

　　1.棉花企业，尤其是纺织企业，应根据自己的加工生产能力，决定自己参与买入套期保值(买入交割)的数量。

　　2.由于期货是强制性公检，质量尺度把握极其严格，棉花质量一致性远好于现货，提醒现货企业在提货等级选择上有所把握。

　　3.由于N年产棉花从N+1年8月合约起至12月合约，每月增加贴水100元/吨，而买入10、11、12月合约则即有可能买到新年度的棉花仓单，也有可能接到上一年度贴水的棉花仓单，故提醒现货企业有所注意。